Fitch понизило рейтинги Нижегородской области до уровня “B+”, прогноз “Стабильный”
Fitch Ratings понизило долгосрочные рейтинги Нижегородской области Российской Федерации в иностранной и национальной валюте с уровня “BB-” до “B+”, также национальный долгосрочный рейтинг был понижен с уровня “A+(rus)” до “A(rus)”. Прогноз по всем трем долгосрочным рейтингам - “Стабильный”. Одновременно агентство подтвердило краткосрочный рейтинг области в иностранной валюте “B”. Проведенное рейтинговое действие распространяется на существующие облигации области объемом 6,3 млрд. руб.
Понижение рейтингов учитывает ухудшение бюджетных показателей Нижегородской области, увеличившуюся долговую нагрузку и высокий риск рефинансирования. “Стабильный” прогноз отражает ожидания Fitch относительно постепенного улучшения операционных показателей в 2010 г. на фоне восстановления местной экономики, по-прежнему управляемый уровень прямого риска и низкий уровень условных обязательств региона.
Регион имеет хорошо диверсифицированную местную экономику с традиционно сильной промышленной базой. В то же время экономический спад серьезно затронул Нижегородскую область в 2009 г. Согласно предварительным оценкам, валовый региональный продукт (”ВРП”) области снизился на 15% относительно предыдущего года на фоне 20-процентного сокращения промышленного производства, главным образом, в автомобильной отрасли. Уменьшение базы налогообложения в связи со спадом в экономике обусловило негативное давление на операционные доходы региона, которые снизились на 9% в 2009 г. Одновременно Нижегородская область имела 12-процентный рост операционных расходов. В результате бюджетные показатели региона существенно ухудшились. Операционная маржа снизилась до 0,2% в 2009 г. с 19% в 2008 г., в то время как текущая маржа была отрицательной. Дефицит до движения долга достиг 12,3 млрд. руб. в абсолютном выражении, или 16,5% всех доходов.
Рост дефицита бюджета в 2009 г. вынудил регион существенно увеличить долговую нагрузку и израсходовать почти половину аккумулированных денежных резервов. На 1 января 2009 г. прямой риск достиг 18,2 млрд. руб., или 26% текущих доходов, увеличившись в 2,6 раза с конца 2008 г. Абсолютный размер долга остается умеренным по международным стандартам, в то же время краткосрочная структура задолженности может создать риск рефинансирования для региона. В 2010 г. Нижегородской области предстоит рефинансировать 9,8 млрд. руб. (54% прямого риска), включая краткосрочные банковские кредиты на 7,7 млрд. руб. Область планирует пролонгировать большинство банковских кредитов и выпустить облигации еще на 2 млрд. руб. в целях рефинансирования существующей задолженности и финансирования дефицита бюджета.
Постепенное восстановление местной экономики ожидается в 2010 г. при годовом росте ВРП приблизительно в 3,5% в 2010-2012 гг. Исходя из этого, Fitch ожидает улучшения бюджетных показателей в 2010 г. при операционном балансе около 6-8% от операционных доходов. По прогнозам агентства, прямой риск увеличится приблизительно на 2,5 млрд. руб. и останется ниже 30% текущих доходов. В то же время краткосрочный характер долга, вероятно, по-прежнему будет оказывать давление на бюджет.
Нижегородская область расположена в центральной части Российской Федерации. Удельный вес области в валовом внутреннем продукте страны (”ВВП”) в 2007 г. составил 1,7%. Здесь проживает 2,4% населения России.
Применимые рейтинговые критерии представлены на сайте www.fitchratings.com: см. “Критерии присвоения рейтингов государственным эмитентам, получающим налоговые поступления” (”Tax-Supported Rating Criteria”) от 21 декабря 2009 г. и “Присвоение международных рейтингов местным и региональным органам власти” (”International Rating Methodology for Local and Regional Governments”) от 8 июля 2008 г.